大宗商品交易基础知识

油价竟然跌成了负值！投资者会受何影响？

 
2020年4月20日，一场资金“空逼多”的角力中，芝加哥商品交易所5月交货的轻质原油期货（WTI5月合约）价格大跌305.97%，最终以每桶-37.63美元结算，历史上首次跌入“负值”。
 

 
看完后你们是否有很多问号？特朗普跟你们一样，发出了这样的感叹：“没人听说过原油期货价格还能是负的”。
那么，此次负油价是如何发生的？后续有什么影响？
 

 

 
用大白话说，就是“我倒贴你钱，求你把我的油买走吧”。
 

 

 
我们知道，期货合约都会到期，到期就要交割。那么在交割日，不管怎样都必须清算货物。所以一般在合约到期日，原油期货投资者有两个选择：要么平仓，要么将头寸展期。
 
平仓，意味着要接受实物交割。我们都知道实物原油需要巨大的仓储空间和不便宜的仓储成本，而自从沙特打响价格战以来，油价一路暴跌。现在的情况是，仓储成本都要超过货物成本了。而且，由于原油供应日益过剩，很难找到存放石油的地方。因此WTI原油5月期货合约的交易者很难卖出合约。
 
将头寸展期，即是当手中合约到期后，移仓换到下个月合约。由于不同月份的期货价格不同，这中间会出现价差。正常情况下，移仓换月期间的价格变动并不是行情上的上涨或下跌，而仅仅是执行了一份新合约，重新定价而已。但此次移仓换月期间叠加了输油管道和库存都满载的背景，所以价格波动特别明显。
 

 
面对历史最低油价，美国总统特朗普在记者会上表示，考虑购买7500万桶原油用于该国战略储备，把储备库存“买满”。同时特朗普表示将考虑停止从沙特进口原油。
 

 
这波原油大跌中，最受伤的是航空巨头波音和空客，尤其对处在破产边缘的波音来说更是雪上加霜。
 
众所周知，波音撑起了美国制造业的半壁江山，波音要是活不下去，美国制造业要倒下一大片，连带着拖累美国经济。美国财长姆努钦（Steven Mnuchin）曾表示，波音危机会让美国GDP增速减少0.5%。
 
所以油价虽然已经转正，但负值的恐惧余波已经散开。“对美国经济衰退的担忧加剧抛售潮，进而引发全球资产下跌，最终导致全球经济危机”，这副多米诺骨牌何时倒下，就看美国近期公布的经济数据了。