大宗商品交易基础知识

美元、原油和黄金之间的联动关系是什么？

刷外汇新闻时我们经常会看到这样的话：“美元走强，黄金承压”、“美元上扬，原油震荡“。各位投资者有没有想过为什么会这样呢？美元、原油和黄金这三者之间有联动关系吗？
 

 
黄金和美元的历史关系可以追溯到二战后，那时建立的布雷顿森林体系规定：美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。
 

 
布雷顿森林体系的建立，在战后相当长的一段时间内确实加快了国际贸易的发展，加强了各国经济的联系。但布雷顿森林体系有着内部无法克服的缺陷，最终其1971年崩溃，至此黄金开始在世界市场上自由交易。
 
我们在上周的有料文章里（查看：黄金大跌对哪国货币影响最大）说过现在金价和美元走势呈负相关，因为黄金以美元计价，在美元升值时，对于使用非美元的投资者来说，金价变贵了，这样抑制了消费，导致金价下跌；美元走强也说明投资者对美元信心增强，从而增加对美元的持有，相对减少对黄金的持有，这样金价也会下跌。
 

 
黄金与原油之间存在着正相关的关系，即油价上涨预示着金价也要上升，油价下跌则黄金价格也要下跌。
 

 
石油作为最重要的一次能源，从很多方面影响着世界经济。油价的变化会引起制造业以及服务业成本的变化，进而影响社会整体物价水平。美国经济总量和原油消费量均列世界第一，油价波动将直接影响美国经济。
 
美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，进而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。
 

 
1975年美国与欧佩克中东等国进行多次磋商，达成了以美元进行原油贸易的协定，确立美元成为国际原油计价和结算的货币。既然原油价格以美元来定价，那么当美元贬值时，非美消费者商品购买力增强，抬升需求，进而从需求端抬升商品价格，反之亦然。此逻辑下美元在多数时候与原油价格呈现负相关。
 

 
但是这种关系并不是100%成立，在少数时间里，二者可能呈现出正向的关联性。比如发生战争时，原油价格会攀高，而作为避险货币的美元也可能同时走高。而金融危机时需求面受到影响，原油价格可能走低，而美元同时受刺激性宽松政策影响，也会同时走低。